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Original-Research: ifa systems AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu ifa systems AG Unternehmen: ifa systems AG ISIN:...
…DE0007830788
Anlass der Studie:Basisstudie Empfehlung: Kaufen seit: 27.04.2010 Kursziel: 9,15 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 28.04.2008 Aufnahme der Coverage mit 'Kaufen' Analyst: Rüdiger Holzammer, BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Die ifa systems AG (ISIN DE0007830788, Entry Standard, IS8) lag mit der erzielten Gesamtleistung in 2009 mit EUR 6,8 Mio. im erwarteten Korridor, das EBIT war mit EUR 1,1 Mio. knapp doppelt so hoch wie erwartet. Das hohe operative Ergebnis im berichteten Geschäftsjahr 2009 ist auf den noch nicht erwarteten Beitrag aus dem internationalen Geschäft zurückzuführen.
Der jüngst gemeldete Quartalsumsatz i.H.v. EUR 1,35 Mio. mit einem Wachstum von 30% QoQ ist ein deutlicher Ausdruck der derzeitigen Geschäftsbelebung. Im operativen Ergebnisbeitrag, der mit TEUR 210 angegeben wurde, erkennen wir die allmähliche Rückkehr zu den starken Margen aus dem Jahr 2006.
Hatten wir noch vor 6 Monaten eine Ergebnislücke bedingt durch die hohen Investitionen im internationalen Geschäft erwartet, so erkennen wir bereits heute, dass sowohl die Umsatz- als auch die Ergebnisbeiträge schon früher als erwartet (ursprünglich 2011) ins Unternehmen zurückfließen.
Das hohe IT- und Branchen Know-how verschafft ifa Systems fortwährend Führungsrollen in prominenten Großprojekten (EUREQUO, IHE, etc.) Diese wiederum sind Katalysator im internatonalen Marktauftritt der Gesellschaft. Das erworbene Image trägt wesentlich dazu bei, dass auch Kunden im Ausland das Leistungsangebot der ifa systems schnell erkennen und dadurch verstärkt nachfragen.
Der Vertrag mit einem großen US Distributor von Ophtalmologieprodukten erweitert die Vertriebskraft auf 15 regionale Sales-Organisationen. Aus dem Vertriebsvertrag werden im Zeitraum 2011-2015 Umsätze in Höhe von 90 Mio. USD in den USA geplant.
Die Rückkehr zu den gewohnt hohen EBIT-Margen von >20% wird das Motiv für einen stärkeren Investorfokus sein.
ifa hat jüngst eine Bar-KE um bis zu 230.000 Aktien beschlossen; der Bezugspreis beträgt EUR 4,40.
Wir erhöhen unseren fairen Wert der Aktie von vormals EUR 6,80 auf EUR 9,15.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11008.pdf Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports %20Disclaimer.html erhältlich.
Kontakt für Rückfragen BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG, Rüdiger Holzammer, Mainzer Landstr. 61, 60329 Frankfurt T: 069 - 71 91 838-44 Fax: 069 - 71 91 838-50 research(at)bankm.de
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